En 2004, la célèbre femme d'affaires et personnalité de la télévision Martha Stewart a purgé cinq mois à la prison fédérale d'Alderson en Virginie-Occidentale. Après avoir purgé sa peine au camp de prisonniers fédéral, elle a été placée en liberté surveillée pendant deux années supplémentaires, dont une partie a été détenue à domicile. Quel était son crime? L'affaire concernait le délit d'initié.
Qu'est-ce que le délit d'initié?
Lorsque la plupart des gens entendent le terme «délit d'initié», ils pensent au crime. Mais selon sa définition la plus élémentaire, le délit d'initié est le commerce des actions ou autres titres d'une entreprise publique par des particuliers ayant accès à des informations non publiques ou d'initiés sur l'entreprise. Cela peut inclure l’achat et la vente d’actions parfaitement légaux par les initiés de l’entreprise. Mais cela peut également inclure des actions illégales de personnes tentant de bénéficier d'un commerce basé sur ces informations privilégiées.
Délit d'initié légal et illégal
Le délit d'initié est un phénomène courant chez les employés qui détiennent des actions ou des options sur actions. Le délit d'initié est légal lorsque ces initiés transigent des actions de leur propre entreprise et déclarent ces transactions à la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) par le biais de ce qu'on appelle simplement le formulaire 4. En vertu de ces règles, les délits d'initiés ne sont pas secrets car les échanges sont effectués publiquement. Le délit d'initié légal n'est qu'à quelques pas de son homologue illégal.
Le délit d'initié devient illégal lorsqu'une personne fonde son commerce de titres d'une société publique sur des informations que le public ne connaît pas. Non seulement il est illégal de négocier vos propres actions dans une entreprise sur la base de ces informations privilégiées, mais il est également illégal de fournir une autre personne avec cette information, une astuce pour ainsi dire, afin qu'elle puisse prendre des mesures avec ses propres stocks en utilisant cette information.
Le travail de la SEC est de s’assurer que tous les investisseurs prennent des décisions sur la base des mêmes informations. Autrement dit, le délit d'initié illégal détruirait ces règles du jeu équitables. Agir sur un conseil d'initié est exactement ce dont Martha Stewart a été accusée. Jetons un œil à son cas.
L'affaire de délit d'initié Martha Stewart
En 2001, Martha Stewart a vendu toutes ses actions de la société de biotechnologie, ImClone. À peine deux jours plus tard, les actions d'ImClone ont chuté de 16% après l'annonce publique de la FDA n'avait pas approuvé le principal produit pharmaceutique d'ImClone, Erbitux. En vendant ses actions de la société avant l'annonce et la baisse subséquente de la valeur de l'action, Stewart a évité une perte de 45 673 $. Cependant, elle n'était pas la seule à bénéficier d'une vente rapide. Le PDG d'ImClone à l'époque, Sam Waksal, avait également ordonné la vente de sa part importante dans la société, une participation de 5 millions de dollars pour être exact, avant que la nouvelle ne soit rendue publique.
Identifier et prouver le cas illégal de délits d'initiés contre Waskal a été facile pour les régulateurs; Waksal a tenté d'éviter une perte basée sur la connaissance non publique de la décision de la FDA, qu'il savait nuirait à la valeur de l'action et ne respectait pas les règles de la Security Exchange Commission (SEC) donc. Le cas de Stewart s'est avéré plus difficile. Alors que Stewart avait certainement fait une vente étrangement opportune de son stock, les régulateurs devraient prouver qu'elle avait agi sur des informations privilégiées pour éviter la perte.
Procès et condamnation pour délit d'initié de Martha Stewart
L'affaire contre Martha Stewart s'est avérée plus compliquée qu'on ne l'avait imaginé. Au cours de l'enquête et procès, il est apparu que Stewart avait agi sur une information non publique, mais que l'information n'était pas une connaissance explicite de la décision de la FDA concernant l'approbation du médicament par ImClone. Stewart avait en fait agi sur un conseil de son courtier Merrill Lynch, Peter Bacanovic, qui a également travaillé avec Waskal. Bacanovic savait que Waskal tentait de décharger sa grosse participation dans son entreprise, et alors qu'il le faisait sais pas exactement pourquoi, il a informé Stewart des actions de Waksal qui ont conduit à la vendre. actions.
Pour que Stewart soit accusée de délit d'initié, il faudrait prouver qu'elle a agi sur la base d'informations non publiques. Si Stewart avait négocié sur la base de la connaissance de la décision de la FDA, l'affaire aurait été solide, mais Stewart savait seulement que Waskal avait vendu ses actions. Pour constituer un solide dossier de délit d'initié, il faudrait alors prouver que la vente a violé l'obligation de Stewart de s'abstenir de négocier sur la base des informations. N'étant pas membre du conseil d'administration ou autrement affilié à ImClone, Stewart n'assumait pas une telle obligation. Elle a toutefois agi selon un conseil qu'elle savait avoir enfreint les obligations de son courtier. En substance, il pourrait être prouvé qu'elle savait que ses actions étaient à tout le moins discutables et au pire illégales.
En fin de compte, ces faits uniques entourant l'affaire contre Stewart ont conduit les procureurs à se concentrer sur la série de mensonges que Stewart a racontés pour couvrir les faits entourant son commerce. Stewart a été condamné à 5 mois de prison Il est temps d'entraver la justice et le complot après l'abandon des accusations de délit d'initié et la remise de titres fraude accusations rejetées. En plus de la peine de prison, Stewart a également réglé avec la SEC sur une affaire distincte mais connexe dans laquelle elle a payé une amende de quatre fois le montant de la perte qu'elle a évitée plus les intérêts, ce qui représente un total énorme de $195,000. Elle a également été contrainte de démissionner de son poste de PDG de son entreprise Martha Stewart Living Omnimedia pour une durée de cinq ans.
Sanctions et récompenses associées au délit d'initié
Selon le site Web de la SEC, près de 500 actions civiles sont intentées chaque année contre des particuliers et des entreprises qui enfreignent les lois sur les valeurs mobilières. Le délit d'initié est l'une des lois les plus communes violées. La sanction du délit d'initié dépend de la situation. Une personne peut être condamnée à une amende, interdite de siéger au conseil d'administration ou au conseil d'administration d'une entreprise publique, et même emprisonnée.
Aux États-Unis, le Securities Exchange Act de 1934 autorise la Securities and Exchange Commission à accorder une récompense ou une prime à une personne qui donne à la Commission des informations entraînant une amende d'initié commerce.