Les macroéconomistes soulignent généralement que la politique monétaire - en utilisant la masse monétaire et les taux d'intérêt pour influer sur la demande globale dans une économie - et budgétaire politique - utiliser les niveaux des dépenses publiques et de la fiscalité pour influer sur la demande globale dans une économie - sont similaires en ce sens qu'ils peuvent tous deux être utilisés pour essayer de stimuler un économie en récession et freiner une économie en surchauffe. Cependant, les deux types de politiques ne sont pas entièrement interchangeables et il est important de comprendre subtilités de leurs différences afin d'analyser quel type de politique est approprié dans un contexte économique donné situation.
Politique fiscale et politique monétaire sont très différents dans la mesure où ils affectent les taux d'intérêt de manière opposée. La politique monétaire, par construction, abaisse les taux d'intérêt lorsqu'elle cherche à stimuler l'économie et les relève lorsqu'elle cherche à ralentir l'économie. La politique budgétaire expansionniste, en revanche, est souvent considérée comme entraînant une augmentation des taux d'intérêt.
Pour comprendre pourquoi, rappelons que la politique budgétaire expansionniste, que ce soit sous forme d'augmentation des dépenses ou de baisse des impôts, entraîne généralement une augmentation du déficit budgétaire du gouvernement. Afin de financer l'augmentation du déficit, le gouvernement doit augmenter ses emprunts en émettant davantage de bons du Trésor. Cela augmente la demande globale d'emprunt dans une économie, ce qui, comme pour toute augmentation de la demande, entraîne une augmentation des taux d'intérêt réels via le marché des fonds prêtables. (Alternativement, l'augmentation du déficit peut être formulée comme une diminution de l'épargne nationale, ce qui conduit à nouveau à une augmentation des taux d'intérêt réels.)
Premièrement, la Réserve fédérale a la possibilité de changer de cap avec la politique monétaire assez fréquemment, puisque le Comité fédéral de l'open market se réunit plusieurs fois au cours de l'année. En revanche, les changements de politique budgétaire nécessitent des mises à jour du budget du gouvernement, qui doit être conçu, discuté et approuvé par le Congrès et ne se produit généralement qu'une fois par an. Par conséquent, il se pourrait que le gouvernement puisse voir un problème qui pourrait être résolu par la politique budgétaire mais ne pas avoir la capacité logistique de mettre en œuvre la solution. Un autre retard potentiel de la politique budgétaire est que le gouvernement doit trouver des moyens de dépenser qui commencent une cycle économique sans être excessivement distorsif par rapport à la composition industrielle à long terme de la économie. (C'est ce dont se plaignent les décideurs politiques lorsqu'ils déplorent le manque de projets "prêts à démarrer".)
Par contre, les effets de la politique budgétaire expansionniste sont assez immédiats une fois que les projets sont identifiés et financés. En revanche, les effets de la politique monétaire expansionniste peuvent prendre un certain temps pour filtrer l'économie et avoir des effets importants.