D'une manière générale, l'efficacité économique fait référence à un résultat de marché optimal pour la société. Dans le contexte de l'économie du bien-être, un résultat économiquement efficace est celui qui maximise la taille du gâteau de valeur économique qu'un marché crée pour la société. Dans un marché économiquement efficace, aucune amélioration de Pareto n'est disponible et le résultat satisfait ce que l'on appelle le critère de Kaldor-Hicks.
Plus précisément, l'efficacité économique est un terme généralement utilisé en microéconomie pour parler de production. La production d'une unité de biens est considérée comme économiquement efficace lorsque cette unité de biens est produite au coût le plus bas possible. Economics by Parkin and Bade donne une introduction utile à la différence entre l'efficacité économique et l'efficacité technologique:
Un point clé à comprendre est l'idée que l'efficacité économique se produit "lorsque le coût de production d'une production donnée est aussi bas que possible". Il y a une hypothèse cachée ici, et c'est l'hypothèse que
toutes choses étant égales par ailleurs. Un changement qui abaisse la qualité du bien tout en abaissant le coût de production n'augmente pas l'efficacité économique. Le concept d'efficacité économique n'est pertinent que lorsque la qualité des biens produits est inchangée.