Comprendre les écarts de terme ou les écarts de taux d'intérêt

Les écarts de terme, également appelés écarts de taux d'intérêt, représentent la différence entre les taux d'intérêt et les taux d'intérêt à court terme sur les titres de créance tels que obligations. Afin de comprendre l'importance des écarts de terme, nous devons d'abord comprendre les obligations.

Les spreads à terme sont le plus souvent utilisés dans la comparaison et l'évaluation de deux obligations, qui sont fixes l'intérêt actifs financiers émis par des gouvernements, des entreprises, des services publics et d'autres grandes entités. Les obligations sont des titres à revenu fixe par lesquels un investisseur prête essentiellement le capital de l'émetteur de l'obligation pour une période définie en échange d'une promesse de rembourser le montant initial du billet plus l'intérêt. Les propriétaires de ces obligations deviennent des créanciers ou des créanciers de l'entité émettrice au fur et à mesure que les entités émettent des obligations pour lever des capitaux ou financer un projet spécial.

Les obligations individuelles sont généralement émises au pair, qui est généralement d'une valeur nominale de 100 $ ou 1 000 $. Cela constitue le principal obligataire. Lorsque des obligations sont émises, elles sont émises avec un taux d'intérêt ou un coupon déclaré qui reflète l'environnement des taux d'intérêt en vigueur à l'époque. Ce coupon reflète l'intérêt que l'entité émettrice est tenue de payer à ses obligataires en plus du remboursement du principal obligataire ou du montant original emprunté à l'échéance. Comme n'importe quel prêt ou un instrument d'emprunt, des obligations sont également émises avec des dates d'échéance ou la date à laquelle le remboursement intégral au détenteur d'obligations est contractuellement requis.

Plusieurs facteurs entrent en jeu lorsqu'il s'agit de l'évaluation d'une obligation. La cote de crédit de la société émettrice, par exemple, peut influencer le prix de marché d'une obligation. Plus la cote de crédit de l'entité émettrice est élevée, moins l'investissement est risqué et peut-être plus la valeur de l'obligation. D'autres facteurs qui peuvent influencer le prix du marché d'une obligation comprennent la date d'échéance ou la durée restante jusqu'à l'échéance. Enfin, et peut-être le facteur le plus important en ce qui concerne les écarts de terme est le taux du coupon, particulièrement en comparaison avec l'environnement général des taux d'intérêt à l'époque.

Étant donné que les obligations à coupon à taux fixe paieront le même pourcentage de la valeur nominale, le prix du marché de l'obligation variera au fil du temps. en fonction de l'environnement actuel des taux d'intérêt et de la façon dont le coupon se compare aux obligations émises plus récentes et plus anciennes qui peuvent porter un coupon inférieur. Par exemple, une obligation émise dans un environnement à taux d'intérêt élevé avec un coupon élevé deviendra plus précieuse sur le marché si les taux d'intérêt devaient baisser et que les coupons de nouvelles obligations reflètent la baisse des taux d'intérêt environnement. C'est là que les écarts de terme entrent en jeu comme moyen de comparaison.

L'écart de terme mesure la différence entre les coupons ou les taux d'intérêt de deux obligations ayant des échéances ou des dates d'expiration différentes. Cette différence est également connue sous le nom de pente de la courbe de rendement des obligations, qui est un graphique qui trace les taux d'intérêt des obligations de qualité égale, mais avec des dates d'échéance différentes à un moment précis. La forme de la courbe des taux est non seulement importante pour les économistes en tant que prédicteur des variations futures des taux d'intérêt, mais sa pente est également un point d'intérêt car plus la pente de la courbe est grande, plus l'écart de terme est important (écart entre les intérêts à court et à long terme les taux).

Si l'écart à terme est positif, les taux à long terme sont plus élevés que les taux à court terme à ce moment-là et l'écart est dit normal. Alors qu'un écart de terme négatif indique que la courbe des taux est inversée et que les taux à court terme sont supérieurs aux taux à long terme.